日期：2026-03-10 10:12:47
核心要点
市场普遍预计英国央行本将于 3 月或 4 月降息。 但中东战事冲击油气供应，推高能源价格。 英国对能源价格波动高度敏感，且在伊朗冲突爆发前通胀就已颇具粘性。
在伊朗战事爆发前，市场普遍预计英国央行将在下周会议上降息。
但经济学家预测，美以对主要产油国伊朗发动打击，且冲突升级导致中东地区陷入动荡，已使3 月降息彻底落空。
摩根大通英国首席经济学家艾伦・蒙克斯在邮件分析中表示：
“英国央行仍有可能在 2026 年上半年降息，但 3 月已不在考虑范围内，4 月能否降息则取决于地缘政治紧张局势明显缓和。”“目前我们将下一次降息推迟至 4 月，但风险已转向更长时间的暂停，以及经济增长受到更大冲击。”
此前经济学家确信，在经济增长乏力、就业市场走弱、通胀呈下行趋势的背景下，英国央行货币政策委员会（MPC）将倾向于降息以刺激英国经济。
战事破坏了油气基础设施，并导致霍尔木兹海峡航道事实上关闭，危及全球供应并推高能源价格。
瑞银投资银行欧洲经济学家安娜・蒂塔列娃周一表示，3 月 19 日的会议将被能源价格走势及其对通胀和增长前景的高度不确定性所笼罩，她预计政策制定者会选择 “等待更明确信号，3 月按兵不动”。
“在地缘局势高度不确定的情况下，我们认为到 3 月会议时，货币政策委员会无法足够确定地判断此次冲击的性质。”
她表示，尽管英国央行可以忽略 “短期冲击”，但更大、更持久的冲击可能需要货币政策做出回应。
瑞银现在预计下一次降息将在4 月和 7 月，而非此前的 3 月和 6 月。
“话虽如此，我们的基准预测面临重大风险，具体取决于中东局势发展及其对能源价格的影响。”
能源价格冲击
2025 年数据显示，尽管英国在北海仍有日渐萎缩的本土油气产量，但该国约40% 的石油、60% 的天然气依赖进口，因此对能源价格波动高度敏感。
这意味着消费者很可能面临能源价格上涨。
英国此前通胀高企，但随着市场预期春季能源价格回落，通胀已有所下降。1 月最新通胀数据显示，物价涨幅从上月的 3.4% 放缓至3%。
这一度让市场相信，英国央行将通胀降至 2% 目标的预测有望实现，且从当前 3.75% 的水平降息已是箭在弦上。
经济学家表示，下一步走向很大程度上取决于伊朗战事持续时间以及能源供应受扰程度。
摩根大通的蒙克斯指出：“当前能源价格飙升让英国央行陷入真正的两难境地。”
“利率仍具限制性，就业市场持续恶化，都要求央行进一步宽松。
但除非中东局势显著、快速降温，否则英国央行将面临新一轮通胀压力。”
他补充说，英国央行 “已被英国通胀相较于其他经济体的粘性所困扰，而其薄弱环节之一就是对天然气的高度依赖”。
英国政府表示正在监控油气价格，并将尽一切努力保障英国能源安全。但官方在上周五的简报中也指出：
“石油和天然气价格由国际市场决定，而非英国。我们是价格接受者，而非价格制定者。”
政府称，能源价格上限（家庭能源费用的最高收费标准）将在 7 月初新一轮审核前为家庭提供保护。
此后家庭账单可能上涨。“影响家庭和企业能源价格的最主要因素是国际市场批发天然气成本。如果该价格居高不下，未来可能推高账单。”
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责任编辑：郭明煜
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